来源：联合早报 作者：陈士铭 编辑：智讯盛图
各家证券研究机构都都对本地房地产股持非常谨慎的态度，并预期本地房地产商接下来恐要继续面对严峻的营运环境。
市区重建局刚公布的第三季初步预估数字应验了一些证券研究机构近期对本地房地产业展望的忧虑。在美国金融风暴的打击下，本地私宅价格指数蒙受自2004年第一季以来的首个季度跌幅。
联昌国际研究在针对这个最新数据作出的报告中指出，本地住宅价格看来可能已在今年第2季见顶，最新数据显示价格接下来几个季度可能更为下跌。
报告认为，尽管大众市场因持续平稳的组屋转售活动的支持而相对稳定，这方面市场的价格短期内最好的情况也只是横摆。事实上，随着租金增长也横摆而且租金缺乏吸引力，本地房地产业短期内不可能出现主要回弹。
联昌国际维持对本地房地产业的“中性”评级，预测只要未售房屋库存继续上升，发展商将开始削价售屋。在所有房地产股中，联昌国际只给予城市发展、会德丰产业和长春产业“表现优于大市”评级，目标价分别为13.05元、1.94元和1.20元，并看淡嘉德置地、星狮和新加坡置地的展望，给予它们“表现落后大市”的评级。
瑞信本周初的报告说，只要经济呈现的是“U”型甚至是“L”型复苏，本地发展商可能陷入现金干涸和高负债与资产比率（gearing）的困境，尤其是利率上升时。尽管本地银行仍然提供融资，但如今都具有选择性而且昂贵。
瑞信给予本地房地产业“减磅”的评级，并对嘉德置地、城市发展、吉宝置业和永泰控股作出分析，其中永泰控股因所持的主要项目少而拥有4家发展商中最低的负债与资产比率；城市发展持有一些发展项目，但也及时采取缓冲措施，例如套现一些项目；吉宝置业则基于越南和中国等地的发展住宅项目，以及可能参与天津生态城项目，而恐怕是业务伸展过度；嘉德置地一直在积极脱售一些投资地产项目，不过它面对的风险主要是它的房地产投资信托和私募基金可能需要进一步融资以及发展成本上涨等。
花旗集团证券研究预测，美国雷曼兄弟破产、美林脱售给美国银行和美国国际集团获得注资等事件将意味着金融业将出现裁员潮，这会进一步打击本地房地产的市况，加上股市的激烈波动，高档住宅价格恐会进一步下跌25％，中档住宅下滑另外15％，而大众市场则开始滑落5％至10％。
办公楼方面，除了供应外，花旗集团也关注迅速下滑的需求和银行业危机所带来的潜在退出办公楼空间问题，并预估到了2010年底，办公楼租金将跌一半。考虑到本地房地产业可能硬着陆，花旗集团已经把城市发展和嘉德置地的评级分别降到“持有”和“抛售”，目标价分别为8.90元和3.11元。
